Diana Fatiková

V priebehu roka 2025 sa na finančných trhoch odohrali dramatické zmeny sprevádzané množstvom neočakávaných zvratov. V období nárastu neistoty investori čoraz viac vyhľadávali drahé kovy ako ochranu pred turbulentným vývojom. Hoci žltý kov dosiahol v minulom roku viaceré rekordné hodnoty, striebro predviedlo ešte silnejšiu dynamiku. K makroekonomickým pohybom a napätiu na geopolitickej scéne sa pripojila aj transformácia smerom k zelenej energii a rastúce požiadavky na infraštruktúru umelej inteligencie, ktoré podržali aj ostatné priemyselné kovy.

Svet plný neistôt

Žltý kov zažil výnimočný rok, počas ktorého na jeho hodnotu pôsobilo viacero podstatných faktorov. Medzi najvýznamnejšie dôvody zvyšovania cien patrí návrat Donalda Trumpa do Bieleho domu. Jeho rétorika počas prezidentskej kampane vyvolávala znepokojenie, po nástupe do funkcie zaviedol tvrdé colné bariéry a spustil vlnu obchodnej neistoty, čo viedlo investorov k premiestňovaniu financií do bezpečných prístavov. Prispeli k tomu aj ďalšie medzinárodné udalosti ako turbulencia vo francúzskej vláde, parlamentné voľby v Japonsku alebo nedávny shutdown amerických federálnych úradov trvajúci 45 dní. O žltý kov prejavili v tomto roku značný záujem aj centrálne banky, ktoré obzvlášť v posledných mesiacoch výrazne posilnili jeho nákupy. Zároveň sa zvýšil príliv peňazí do ETF fondov s fyzickým krytím zlatom. Významnú úlohu mali aj rozhodnutia Federálneho rezervného systému (FED) ohľadom úrokových sadzieb. Banka ich počas roka 2025 celkovo trikrát znížila, naposledy v decembri o 0,25 percentuálneho bodu na pásmo 3,50 — 3,75 %. Aj keď išlo o predpokladaný krok, realizoval sa napriek nedostatku údajov z kľúčových oblastí, čo bolo dôsledkom uzavretých úradov. Napätie ešte viac zvyšovali pokračujúce ozbrojenné konflikty či nedávne obvinenía Spojených štátov voči Venezuele, že z príjmov z ropného exportu financuje drogovú kriminalitu.

Zlato dosiahlo rekordné hodnoty

Žltý kov v prípade futures kontraktov aj spotovej ceny pridal od začiatku roka približne 70 %, pričom tesne pred koncom roka dosiahol nové rekordné úrovne. V utorok 23. decembra 2025 spotová cena zlata dosiahla 4 493 USD za uncu, kým futures kontrakty prekročili hranicu 4 500 USD. Za týmto vývojom stojí očakávané ďalšie znižovanie sadzieb a nižšia volatilita typická pre koniec roka. Z päťročného hľadiska ide o rast približne o 140 %.

Striebro ukázalo prekvapivú silu

Impozantný výkon za sebou má aj ďalší vzácny kov, striebro. Aj keď je tento komoditný trh podstatne menší než trh so zlatom, záujem je vysoký, o čom svedčia aj burzové údaje. Pri obchodovaní v Ázii 23. decembra 2025 spotová cena striebra aj cena kontraktov preskočila psychologickú úroveň 70 USD za uncu. To znamená výrazný nárast cien o 140 % od začiatku roka. Prudký vzostup striebra k historickým maximám je výnimočný jav, ktorý sa od 80. rokov minulého storočia stal len štyrikrát. Za päťročné obdobie ide o nárast približne o 170 %. Rastúci záujem investorov o striebro dokumentuje aj tzv. pomer zlata-striebra. Tento ukazovateľ vyjadruje koľko uncí striebra je potrebných na kúpu unce zlata, pričom čím je tento pomer nižší, tým je väčšia pravdepodobnosť potenciálneho rastu. Pre porovnanie v apríli bol tento ukazovateľ nad úrovňou 100, v októbri už klesol na 78.

Technologický sektor podporil striebro

Podobne ako v situácií zlata sú aj pri striebre hlavným motorom zmeny úrokových sadzieb, pričom posledné maximá sa spájajú s ich ďalším možným znížením na jar budúceho roku. Kovu v tomto roku pomohol záujem centrálnych bánk, k čomu sa pridal príliv finančných prostriedkov do ETF fondov krytými striebrom. Dôležitú úlohu zohrala aj jeho väzba na zlato, pričom sa uplatňuje ,,efekt prelievania“, kedy striebro predstavuje atraktívnejšiu a cenovo prístupnejšiu možnosť voči jeho žltému náprotivku. V prospech striebra hrá najmä jeho uplatnenie v technologickom odvetví. Vďaka svojim fyzikálnym a chemickým charakteristikám sa čoraz viac uplatňuje pri elektrifikácií, predovšetkým v elektrických automobiloch, slnečnej energii, umelej inteligencii a dátových centrách. Podľa The Silver Institute by práve čoraz väčší rast týchto segmentov mal v budúcnosti viesť k vyššiemu dopytu po tomto kove, čo bude mať za následok vyššie ceny.

Zelená energia ako pohon rastu

Energetická transformácia sa podpísala aj pod vývoj ďalších priemyselných kovov. Patria sem napríklad meď, hliník, platina, lítium a paládium, ktorých ceny v tomto roku zaznamenali prírastky v desiatkach percent. Ako som spomenula v prípade striebra, pokračujúce využitie v elektrifikácií a iných odvetviach by mohli ich ceny tlačiť aj naďalej smerom hore. Navyše niektoré kovy si prešli ,,vlastnými problémami“, ktoré ovplyvnili ich cenu. V Číne bola na isté obdobie zastavená ťažba lítia v najväčšej bani spoločnosti CATL, zatiaľ čo v prípade medi išlo o environmentálne udalosti ako záplavy v Konžskej republike a zosuvy pôdy v Indonézii. Geopolitika, najmä vojna na Ukrajine a exportné zákazy, posunula ceny hliníka smerom hore. Platina ťažila z rozhodnutia bánk uložiť kov v USA, aby sa ochránili pred clami, a tiež zo silného dopytu druhej najväčšej ekonomiky, Číny.

Predvianočné rekordy

V tomto roku si najviac prilepšila platina, ktorej hodnota futures kontraktov vzrástla o 130 %, pričom podobne ako v prípade zlata a striebra v decembri dosiahla historické maximum 2 215 USD. Vysokému ročnému zhodnoteniu sa tešilo aj paládium, ktorého cena vzrástla o 100 % a rovnako 23. decembra 2025 dosiahla 3-ročné maximum na úrovni 1 935 USD. Miernejší, 30 % rast zaznamenal hliník a nielen na burze v USA, ale aj vo Veľkej Británii. V oboch prípadoch prinieslo predvianočné obdobie rast k rekordom 5,55 USD v Amerike a takmer 12 000 USD v Británii. Hliník od začiatku roka zaznamenal len niečo viac ako 15 % rast k aktuálnej hodnote 2 956 USD.